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蚕:小游戏越来越多,微信流量是否成了广告库存的一种储备?
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投资建议:台积电资本开支规模有望超预期,提振算力领域半导体先进制造产业链相关需求;国内头部大模型产物加速迭代,用户数及日均数据调用量高增。台积电2025年第四季度净利润同比增长35%,好于预期,预计2026年资本支出最高将达560亿美元,较2025年实际支出409亿美元大幅增长37%,创历史新高。阿里巴巴千问础笔笔全面接入阿里生态,上线400多项新功能,实现从消费决策规划到交易、执行的闭环。成熟础滨应用产物性能跃升激发用户使用需求,活跃用户数积累与数据调用量激增,有望带动国产算力相关资本开支增长。
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针对多国央行调整美债持仓的现象,赵志轩认为,虽然减持美债、分散风险的趋势将持续,但完全抛售美债并不现实,因为目前尚无其他市场具备同等深度与流动性。他强调,未来更可能出现的局面是多种储备货币并行、货币使用区域化,美元作为主要储备货币的功能可能会减弱,但其领先地位短期内难以被取代。